交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,HTX火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,Kraken交易所,交易所权威推荐,全球交易所排名,虚拟货币交易所排名,加密货币,加密货币是什么

　　方子骥指出，美国推动稳定币法案源于三大诉求。首先，稳定币可缓解美债危机。他预计未来三到五年，稳定币市场规模将达三万亿至五万亿，带来万亿级美债需求，巩固饱受质疑的美债信用。其次，稳定币对抗人民币国际化。中国通过“一带一路”推动去美元化，威胁美元霸权，而区块链稳定币高效的结算机制成为美国维护金融主导的工具。第三，美国意在构建“全球统一资本市场”。方子骥认为，区块链的无需许可特性允许全球优质资产上链发行证券化代币，美元通过挂钩这些资产进一步巩固霸权。他强调，美国利用市场自发需求，而非行政命令，驱动稳定币发展，体现其战略深度。

　　方子骥认为，稳定币赛道投资机会在于分发渠道而非牌照申请。USDT因交易所投机需求崛起，USDC则因链上合规场景增长。他指出，义乌不少商户及深圳出口商已接受USDT，显示贸易场景潜力。投资重点包括新型支付公司及链上原生银行，如Aave以三四十人实现数百亿美元借贷规模，效率远超传统银行。未来，银行账户可能非同质化代币（NFT）化，业务迁移至Layer-2以兼顾控制与安全。现实世界资产（RWA）需匹配稳定币持有者的“新流量”需求，优先级为货币市场基金及优质股票。

　　第三，美国意在打造一个“全球统一资本市场”。目前，全球资本市场高度割裂，中国、美国、欧洲各有独立的规则与监管体系。而区块链作为一个无需许可的平台，允许各国优质资产上链发行证券化代币（Security Tokens）。美元霸权经历了从挂钩黄金、石油到科技创新资产的演变，下一阶段，美国计划通过挂钩全球上链的优质资产巩固其地位。例如，Deepseek如果在链上发行代币，肯定还是以美元、以稳定币为基础，此类代币本质上强化了美元资产的地位。对美国而言，若能打破各国资本市场的监管壁垒，让全球最优质资产上链，就可进一步巩固美元霸权。

　　USDC（发行方为Circle，全球市值第二大稳定币）的崛起则有所不同。USDC因Coinbase等平台对合规价值锚的需求而兴起，特别是在链上交易场景中。USDT最初并不重视链上交易，认为去中心化交易所的交易量微不足道。但后来发现，Solana等公链上的交易量显著增长，USDC抓住了这一机会，其大部分交易量源于链上交易。从投资角度看，任何人做稳定币，首先要考虑的是应用场景。没有场景，发行稳定币毫无意义。因此，我不会投资单纯申请牌照的机构，因为未来可能出现“千币大战”，类似之前的“百团大战”。例如，前几天我遇到一位在国内做数据中心的人，他想发行算力稳定币。如今许多人都想发行稳定币，单纯投资发牌机构意义不大。

　　其次，更进一步，我们看到“链上原生银行”（Crypto-native Bank）的潜力。一些创新银行已将账户转化为非同质化代币（NFT）。银行账户本质上是非同质化的，因为每个账户的名称、权限和等级各不相同。未来，大量银行业务可能迁移至区块链，因为链上结算效率最高。例如，链上最大借贷协议Aave以仅三四十人的团队实现了近数百亿美元的放贷规模，约合数千亿元人民币，相当于传统世界的中等城商行，而后者需要数千人的团队。Aave目前主要处理链上衍生资产，未来可能扩展至基于现实世界资产（RWA）的借贷。Aave的V4版本设计甚至类似央行，定位为最后借款人，因其规模庞大。这类创新是我们认为的稳定币分发渠道之一。

　　未来，银行本质上是电子化记账业务，处理各类账户和记账链接。未来可能存在两种账户形式，银行甚至可能将账户NFT化。你可以出售自己的账户，只要通过KYC（客户身份验证）。目前开立银行账户较为困难，但未来持有NFT可能意味着拥有线下银行账户的线上权限，这种趋势正在发生。美国许多银行正探索构建Layer-2链。技术上，以太坊是模块化生态系统（Ecosystem），而Solana是整合链（integrated chain）。银行倾向于选择Layer-2而非Solana，因为Layer-2的排序器（Sequencer）能让银行掌控业务逻辑，同时依托以太坊的结算安全性。这也是近期以太坊价格上涨的原因之一。相比之下，一些银行尝试自建独立的链，但因记账控制权集中在单一银行，其他银行缺乏信任，推广困难。因此，银行未来更倾向于依赖以太坊等公共链，确保结算安全。

　　我们围绕稳定币分发进行大量投资，包括支付公司、新型银行以及RWA项目，例如我们投资的asseto。投资RWA需选择传统金融背景但拥抱创新的团队。金融行业依赖圈子信任，需数十年积累才能让他人放心将资产交予管理。但若不了解去中心化金融（DeFi），无法为RWA创造需求。正如曾总所说，没有需求，发行一单RWA后难以持续。我们将稳定币视为“新流量”。未来三到五年，稳定币持有者可能形成五万亿规模的资产持有群体，这些持有者是新流量。关键在于理解这些流量的属性和需求，提供匹配的RWA。例如，炒币投机、家族办公室资管、跨国旅游等都是潜在需求场景。

　　若资产在链下无需求，搬到链上也难以产生价值。但稳定币持有者在链上可能因交易或其他场景产生多样化需求。RWA需按需求优先级排序。我们认为，货币市场基金（Total Value Locked Market Fund）需求最大，因其类似支付宝与余额宝的关系，基础资产安全，且许多公链为提升总锁仓量（TVL）提供补贴，补贴后年化收益率可达4.5%至5%，高于传统货币基金。其次是大公司股票等优质资产，因为一些通过BTC致富的投资者希望配置传统资产，但将USDT转为美元购买股票需复杂流程，涉及KYC和留痕。若能直接购买特斯拉股票等资产，需求将更直接。劣质资产则因“劣币驱逐良币”难以吸引需求。

　　稳定币的核心在于场景。没有场景，稳定币难以成功。我认为在区块链行业中，交易所仍处于“食物链”的顶端。全球前十大交易所中，尽管有些不太合规，包括币安（Binance）在内，80%由中国人运营。基于此，推广跨境人民币稳定币（CNH）的第一步是推动这些交易所上线CNH与BTC、ETH等交易对。这些交易所的运营者是中国人，愿意为国家出力。虽然交易所上市通常需要收费，但作为国家推动的项目，可以呼吁他们支持CNH场景建设。

　　具体而言，我建议首先与所有主要交易所协商，增加以CNH为基础的交易对（B-TO CNH）。这有两个显著好处。首先，这会自然激发市场需求，例如通过套利和搬砖行为产生交易需求。其次，这能解决传统贸易中“最后一公里”的流动性问题。例如，义乌的一位卖家希望使用人民币稳定币，因其没有汇率波动风险，但其南非客户如何购买CNH稳定币？“最后一公里”的流动性问题是建立全球支付网络的难点。而交易所作为全球系统，允许客户用当地法币直接购买CNH稳定币，从而推动贸易发展。从这个角度看，若不创造场景，人民币稳定币难以成功。最佳方式是先推动交易所上线各类CNH交易对，同时鼓励义乌等贸易重镇接受CNH。

　　此外，我了解到中国央行数字货币（CBDC）的一个设计缺陷：其定位为M0（现金），意味着支付和收单不得收取手续费。线下用人民币现金购物无人收费，线上也是如此。但CBDC作为电子支付手段，若定位为M0，收单机构无法收取费用，就缺乏动力铺设收单环境。没有收单环境，就难以形成网络效应，导致使用率低下。设计时未考虑商业空间，单纯依靠行政命令要求银行开设账户，效果有限。下级机构可能仅为应付指标而行动，难以真正推广。